——解码无锡国资推进下的券业市场化兼并首单样本北倚长江，南临太湖，千年运河穿城而过；斗米尺布，四年夜船埠，无锡是孕育平易近族工贸易、州里企业的摇篮，“苏南形式”的重要发祥地之一。“敢为世界先”，是这座都会向上成长的奇特精力。在无锡国资的推进下，国联证券跟平易近生证券的兼并亦是“祖先一步”，成为中心金融任务集会及新“国九条”宣布后首单胜利兼并的券商并购案，也为中国证券业摸索并购重组、实现破局进级供给了主要样本。何故是无锡国资拿下“首单”？一方面，无锡以“工业强市”为策略定位，依靠科创与金融“两翼”驱动，须要资源赋能作为撬动工业能级跃迁的要害支点；另一方面，国联证券作为无锡外乡独一券商，亟须经由过程并购冲破本身开展范围，实现“做年夜做强”的目的。这一并购实则是地区工业进级诉求与金融资源的“双向奔赴”。当无锡将“工业基因”注入金融血脉，国联平易近生证券以“工业投行”头脑实现资源与实业的双向赋能，便能在效劳国度策略中翻开代价成长的无穷可能。这一并购案例留给行业的启发，或者早已超出证券业自身。◎记者 孙越 王彦琳162轮竞拍战的“幕后”日历翻回到2023年3月15日。历时4个半小时，连续162轮，36.3万人围不雅的股权拍卖激战，终极以91.05亿元落槌——无锡国联团体从多个竞拍主体参加的剧烈比赛中胜出，拿下平易近生证券30.3%股权。当天参加拍卖的无一不是“强敌”，资金雄厚的浙商证券、背靠姑苏的东吴证券……但为何无锡国联团体终极胜出？一场看似简略的拍卖背地，实则是一场多维度的综合气力比赛。据悉，竞拍当天，国联团体的团队筹备了4条收集专线，每一轮叫价都秒跟，争分夺秒。这是一场“硬仗”，但也是“有筹备”之仗。国联团体的底气重要来自想“透”了一件事——欠亨过并购，处所券商很难挤进头部券商之列。竞拍时，国联团体采用强势出价的战略，在心思跟战术上克服敌手，让竞争敌手误认为其另有更高的估算。除此之外，国联团体在竞拍战略上另有两个“要害”之处：一是无锡国资抉择以国联团体作为主体参加竞拍，而不是以国联证券的名义去竞拍，防止了上市券商资源金限额的束缚，资金机动性更强；二是国联团体提前做好了竞拍计划，基于充足的尽调，对平易近生证券被拍卖的股份停止了精细的“预算”。拿下30.3%股权只是“首战”，怎样搞定平易近生证券余下的45名股东才是真正的“难关”。平易近生证券曾启动“反向混改”，经由过程增资扩股胜利“去泛海化”，泛海控股持股比例从底本的87.65%降至31.03%，但如许也招致股权疏散，给整兼并购设下了一道困难：国联团体要真正拿到平易近生证券的把持权，必需跟其他的45位股东逐一会谈。谁来挑头啃这块“硬骨头”？现任国联团体总裁、国联平易近生证券党委书记顾伟授命“挂帅”，开端了艰巨的整合工程。2023年12月，时任无锡市处所金融监视治理局局长的顾伟被录用为国联团体总裁；2024年3月6日，顾伟入选为平易近生证券董事长。从无锡市处所金融监视治理局局长到国联团体总裁，再到平易近生证券董事长，顾伟的职务变化背地也不丢脸出无锡国资对这场所并的器重。据濒临国联团体人士流露，顾伟带领的整合任务小组，那段时光多少乎天天都在飞机、高速或高铁上，来回多地与股东逐一会谈。 在与股东的相同中，他们懂得到，股东们广泛盼望整合任务能尽快推动。这一反应促使国联团体武断调剂战略，将原打算一年后启动的整合任务提前至2024年3月尾，敏捷进入实操阶段。到2024年4月25日，国联团体已将兼并计划与全部股东交换结束。2024年4月25日，国联证券宣布对于谋划严重资产重组事项的停牌布告，标记着两家证券公司的重组整合正式拉开尾声。2025年2月14日，国联证券正式改名为“国联平易近生证券”表态资源市场。回想国联平易近生的这起并购，从谋划到正式改名，历时不到一年，在多方博弈中稳预期、稳股价，成为中心金融任务集会及新“国九条”宣布后的首单券商市场化兼并案例，也为券业兼并摸索了一条市场化操纵的门路。“四桶金”托起的“金融梦”从清末“布船埠”催生近代平易近族资源抽芽，到改造开放后州里企业“四千四万精力”创造“苏南形式”，无锡一直归纳着“实业为体、金融为脉”的开展哲学。在剖析无锡经济开展头绪时，顾伟提出了“四桶金”的观点。在他看来，无锡的开展汗青上有“四桶金”：第一桶金是在封建社会时代，京杭年夜运河穿城而过，鱼米之乡无锡成为事先的物流集散核心，进而开展成买卖核心，米、布、丝、钱“四年夜船埠”应运而生。第二桶金是平易近国时代，无锡是平易近族工贸易的发源地之一，这一时代一批平易近族工贸易者培养起纺织、面粉、机器制作等工业，为无锡奠基了古代工业的基本。第三桶金是改造开放当前，无锡成为古代州里企业的主要发祥地，引领了“苏南形式”的经济起飞。第四桶金是2000年当前，无锡主抓工业强市策略，铸造工业竞争上风。比年来，无锡尽力打造“465”古代工业集群，不只在物联网、集成电路、生物医药等“王牌工业”深耕细作，更片面规划贸易航天、高空经济、人形呆板人等将来工业。以工而兴，靠商而荣。明天，机器制作、高端纺织、集成电路、物联网、生物医药、人工智能等古代工业在这座都会生根抽芽，“工业丛林”露出峥嵘。数据表现，无锡“465”古代工业集群范围已超1.81万亿元，营收超2000亿元工业集群增至7个，将来工业范围迈上千亿元台阶。无锡的工业强市策略有两翼：一翼是科创；另一翼是金融。随同工业进级，金融也要升维，怎样擦亮资源市场的“无锡品牌”？国联平易近生这起并购的伏笔，早在无锡的“金融梦”中埋下。在无锡工业进级转型的进程中，金融被寄托厚望，承载着以资源为纽带，反哺万亿元工业集群建立的任务。在此配景下，国联证券与平易近生证券的“攀亲”成为必定。国联证券跟平易近生证券的兼并，亦是无锡融入长三角一体化策略的严重举动。兼并后的国联平易近生证券可充足应用上海金融资本跟人才会聚上风，施展金融年夜平台的效劳功效，无力支撑处所培养优质翻新企业，打造长三角一体化开展“新样本”。深耕地区，精耕行业。平易近生证券从前一年多来连续在无锡停止处所实际。2024年2月，平易近生证券2024年度资源市场峰会在无锡举行，近千家上市公司跟近200家拟上市企业高管参会。尔后，上市后备企业领导交换暨工业综合金融会作签约会、无锡空天工业（梁溪）开展年夜会、2024年平易近生证券半导体科技企业投资并购峰会等一系列集会麋集举行。能够看出，在这些实际中，国联平易近生证券试图找到一个最佳切入点，集结券商全营业资本深度赋能，严密衔接工业与处所，并将这一营业形式复制、推广。旨在经由过程一系列运动跟配合，找到金融赋能处所的门路方式，不再范围于传统营业形式，而是为企业供给全性命周期效劳，处理企业现实成绩，成为政商相同的桥梁。国联与平易近生的兼并不只是两家券商的资本重组，更是地区经济借力金融资源重构工业的策略规划。将来都会的竞争，或将从“拼政策”转向“拼产融联合深度”，而证券行业的高品质开展，也须要更多此类“反哺”实体经济的整合，而非自觉的范围扩大。投行定位策略进级以后我国券商机构有上百家，存在剧烈的同质化竞争跟必定水平的“产能多余”。从竞争格式来看，“马太效应”尤为明显，浮现“会合度高、分层明显”的特色。券商想要在市场上占得一席之地，必需在开展进程中联合天赋上风构成一个平衡机制，摸索一条合乎本身开展现实的特点化途径。作为特点化券商起首请求明白本身的定位跟界限，尤其要明白“不克不及成为什么”。对国联平易近生证券而言，明白的是开展门路不克不及简略照搬高盛等国际投行的 “模板”。高盛作为国际顶级投行，跟海内券商所处的市场情况、营业形式及开展阶段等方面均存在明显差别。海内券商的开展，必需破足于海内市场的特色跟需要，基于本身上风与市场需要的精准婚配发展营业。兼并后的国联平易近生证券市值跃升至600亿元以上，目的直指千亿元。作为一家向头部券商迈进的准头部券商，每个营业赛道上都不克不及有短板，国联平易近生证券怎样铸造并施展长板效应？顾伟给出了他的思考：国联平易近生证券要打造“工业投行、科技投行、财产投行”。打造工业投行，即链接工业资本，助力工业进级，效劳实体经济开展；打造科技投行，是指强化科技基因，助力科技强国建立；打造财产投行是指晋升投资才能，优化客户效劳，保卫公民财产增加。“工业投行”的策略定位与平易近生证券从前的“投资+投行+投研”的“三投”策略显明差别。这一变更与新时期下“投行”的脚色定位变更分不开。券商投行开展到明天，不再仅仅是领导企业IPO，而是正在走向新的为工业赋能的开展形式。在这一开展形式中，投即将施展牵头感化，整兼并购资本，满意企业、私募股权基金、当局跟投行等多方诉求，推进工业进级跟地区经济开展。券商的各个营业条线也面对重构，研讨所要承当起“智库”脚色，分公司业务部则作为“先头军队”率先实际。作为行业头部投行，国联平易近生证券踊跃摸索转型进级的新门路，正在以无锡这一地区构建新的投行与工业严密联合的形式。无锡各地区工业错位开展，如梁溪区开展贸易航天、滨湖区开展生物制药等。据悉，国联平易近生证券曾经对无锡各个地区的工业停止了摸排，并差遣专业团队对接范围以上企业，与各区开展全方位配合。“好的工业基本，加上国联跟平易近生本就市场化的气质，在长三角一体化的过程中，新的国联平易近生证券必定能在扎根工业的进程中，找到更多机会。”国联平易近生证券董事长、总裁葛小波说。兼并后，国联平易近生证券的投行营业无望迎来奔腾，敏捷加强投行及股权投资的气力，拓展客户群体资本。别的，借助“科创板八条”“并购六条”的政策春风，将鼎力开展并购重组营业，坚固投行营业上风，更好助力经济高品质开展。迈向高品质开展之路从前三十年来，中国资源市场一共阅历了四轮券商并购重组海潮。从分业运营化解混业危险、行业违规运作爆雷拉开“综合管理”尾声、明白“一参一控”把持同业竞争到市场化并购潮。回望汗青，每一轮并购重组都是回应彼一阶段的“行业之问”。恰是在每一轮“刀刃向内”的改造中，证券行业一直开展强大，进步综合金融效劳才能、效劳资源市场高品质开展的任务愈发清楚。此轮国联证券与平易近生证券的兼并，恰逢资源市场片面深入改造的主要节点。片面注册制改造走深走实、IPO节拍调剂、公募基金佣金费率下行……证券行业传统红利形式面对推翻，新一轮资源市场改造周期期盼出现一批可媲美国际一流投行的优质券商，一场以并购为标记的行业洗牌悄悄降临。行业变更的军号再次吹响。2023年10月，中心金融任务集会初次提出“培养一流投资银行跟投资机构”。2024年3月，中国证监会宣布《对于增强证券公司跟公募基金羁系 放慢推动建立一流投资银行跟投资机构的看法（试行）》，提出“到2035年……构成2至3家具有国际竞争力与市场引领力的投资银行跟投资机构”。2024年4月，新“国九条”提出“支撑头部机构经由过程并购重组、构造翻新等方法晋升中心竞争力，激励中小机构差别化开展、特点化运营”。顶层叙事产生改变，券商要从“同质化竞争”转向“高品质开展”。2023年至今，券商并购年夜幕正式拉开，国泰君安与海通证券两年夜头部券商宣布兼并重组，“浙商证券+都城证券”“西部证券+国融证券”“国信证券+万跟证券”等多起行业兼并案例稳步推动，券业幅员正在裂变中重塑。在这场行业并购海潮中，国联证券、平易近生证券的“整合样本”无疑独具特点。作为中心金融任务集会及新“国九条”宣布后券商市场化并购首单，“国联+平易近生”以“处所国资+市场化券商”的混改基因，率先走向落地整合的新征程。两者兼并之后，范围效应已具有上风。相干数据表现，兼并后的国联平易近生证券总资产范围、营收利润等指标无望进入天下前20强，中心营业指标进入行业前10，投行营业进入前5，固收营业进入前3，投研营业进入前10，市值进入前15。是否实现逾越式开展，要害还要看融会能否到位。人才是券商的中心竞争力，顾伟以为，国联平易近生证券是国联团体范畴内子才最为麋集的子公司，不管是公司高管、中层干部仍是各条线的营业主干，都无机会在融会中各展所长、发光发烧。国联证券与平易近生证券的“合”，不只是资源的叠加，更是机制、人才与策略的深度重构。在证券行业高品质开展的命题下，这场所并既是一次探路，亦是一面镜子——折射出中国证券业从同质化竞争转向高品质开展的时期轨迹。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）