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　　格林年夜华期货研讨院 王琛   买卖征询资历号：Z0021310 　　2024年，碳酸锂价钱先扬后抑，3-4月份江西地域环保检讨惹起市场对锂渣处置的存眷，宜春地域锂盐厂动工率较低，供需错配招致碳酸锂价钱呈现年夜幅上涨；后随江西锂盐厂复产以及盐湖地域锂盐厂节令性产量增添，同时海内发布对中国新动力车加征关税，碳酸锂价钱一起走低；至玄月下旬宁德时期江西工场停产，碳酸锂价钱反弹落后入区间震动；四序度政策补助及海内抢出口使得需要超预期，锂价中枢有所下行。 　　2024年以来，停止11月尾，碳酸锂累计成交量54，673，578手，月均成交量4，970，325手。累计成交额50，249亿元，月均成交额4，568亿元，均匀月末持仓量为340，879手。受价钱稳定幅度较年夜影响，3-4月份成交量、持仓量均为年内高点。 　　碳酸锂价钱至今为止阅历过两轮年夜幅上涨。第一轮上涨周期为2015-2018年，是政策驱动下需要上涨带来的价钱回升。2015年，我国当局政策鼎力补助新动力行业，新动力汽车产量进入双位数高速增加期，而供应端，2015年海内碳酸锂产量仅有4.2万吨，无限的供应无奈满意疾速增加的碳酸锂需要，碳酸锂价钱敏捷上涨，至2018年已达到18万元/吨程度。 　　因为需要增加敏捷，矿山端加年夜资金投入，锂矿供给量在随后两年时光内疾速增加，叠加后续政策补助退坡、新动力汽车技巧不敷成熟等起因招致需要增速不迭预期，碳酸锂价钱敏捷下跌。2020年新冠疫情暴发，卑鄙需要进一步萎靡，价钱最低跌至3万元/吨。 　　第二轮上涨周期为2021-2022年，是卑鄙花费型车辆需要暴发带来的价钱上涨。前一阶段，局部矿山开端呈现盈余及减停产，供应端压缩的同时，卑鄙需要迎来暴发式增加。后期停产的锂盐厂，在2021年才连续从新开端出产；而且此阶段锂行业迎来敏捷扩大期，但是工业链各环节扩产周期却并差别步，卑鄙正极资料产能敏捷投产，上游锂矿、锂盐企业产能未能实时建成投放，求过于供招致价钱敏捷上涨，2022岁尾价钱一度冲破50万元/吨。 　　2022年11月份以来，宁德锂矿返利打算动员锂资本本钱敏捷下行。微观方面海内耐用品花费承压，叠加燃油车贬价促销配景，以及新动力车相干政策补助停止，卑鄙需要超预期回落，对碳酸锂需要年夜年夜下降，锂盐厂年夜幅累库，碳酸锂价钱高点回落。 　　2023年二季度，碳酸锂下探至高本钱锂盐厂本钱线邻近，局部上游企业抉择停产或增产。因为碳酸锂库存重要会合于多数多少家锂盐厂手中，碳酸锂现货市场价钱疾速下行，同时买涨不买跌的心思安慰卑鄙厂商补库，碳酸锂价钱绝对高位运转。 　　2023年7月，碳酸锂期货在广州期货买卖所上市，首个挂牌合约为LC2401合约，市场广泛预期锂矿及锂盐产能将在2024年停止会合投放，供过于求的远景预期使得LC2401合约价钱一直下行，岁终锂矿订价方法的转变进一步下降锂盐本钱，动员现货市场价钱敏捷下跌。 　　跟着新动力汽车连续疾速增加，锂在能源、储能及3C等范畴用量一直增加，安慰着寰球对锂资本的勘察开辟，天下锂资本量跟储量有必定的增添。依据美国地质勘察局2024年最新数据表现，天下锂资本量约为1.05亿吨，环比增添700万吨，增幅7.14%；锂储量2800万吨（金属量，依照金属锂与碳酸锂1：5.3折算，折合碳酸锂当量超越1.48亿吨），环比增添200万吨，增幅7.69%。天下锂资本散布不平衡，重要会合在玻利维亚、阿根廷、美国、智利、澳年夜利亚、中国等国度，排行前六的国度资本量共计占比超八成。2024年寰球碳酸锂的供给浮现出增加态势。这重要得益于寰球范畴内锂资本的开辟、锂矿山的开采以及盐湖提锂技巧的提高。2024年估计整年产量130万吨，同比增加32%。 　　澳矿方面，跟着锂价疾速下跌，澳矿面对较年夜的本钱压力，除Greenbushes外，现在澳矿广泛面对盈余危险，澳矿减停产景象连续呈现，现已有4座澳矿发布将要停产，行业出清已在停止中。非洲锂矿方面，2024年以来，非洲锂矿热度攀升，多家中企在非洲的锂资本规划实现了新冲破。 除了雅化团体在津巴布韦规划锂矿并实现出产线投产以外，赣锋锂业在11月14日宣布布告称，其控股子公司MaliLithiumB.V旗下非洲马里Goulamina锂辉石名目一期建立实现并开端试出产阶段，估计往年12月份正式投产；海南矿业规划的非洲布谷尼锂矿名目一期选矿计划产能为140万吨/年，年产5.5%精矿10万吨至12万吨，估计第一批锂精矿将于2025年3月份运抵海南；盛新锂能津巴布韦萨比星矿山已于2023年投产，公司表现，2024年上半年经由过程对选矿出产线的进级改革，名目产能有所晋升。别的，华友钴业、中矿资本等多家公司规划在非洲的锂矿名目停顿也正在停止中。 　　图1：天下锂资本供给量（万吨） 　　材料起源：公然材料 格林年夜华期货研讨院收拾 　　受产能大量量投放的影响，2024年碳酸锂产量年夜幅增加。2024年1-10月，海内碳酸锂总产量54.19万吨，同比增添45.29%。时期，碳酸锂价钱临时低迷，锂矿价钱追随走低，一些矿山本钱难认为继，连续发布增产、停产打算，但综合来看，彻底停产的矿企、锂盐厂数目并未几，年夜多为阶段性停产，待日后锂价回涨时将会从新动工，行业尚未实现产能出清。估计2025年，在供应多余年夜配景下，产能出清将持续停止，新减产能投放速率将放缓，以及联合现有产能减停产配景下，2025年碳酸锂产量增速将有所放缓。 　　图2： 2022-2024年海内碳酸锂月度产量（吨） 　　材料起源：SMM 格林年夜华期货研讨院收拾 　　图3：碳酸锂动工率节令图（%）  　　材料起源：SMM 格林年夜华期货研讨院收拾 　　动工率方面，2024年碳酸锂冶炼端动工率保持在35%-65%区间，动工程度受卑鄙需要淡旺季影响较年夜，“金三银四”、“金九银十”时代，动工率显明下行，转入旺季动工率降落。此中盐湖端动工率受气温影响较年夜，蒲月份气温显明上升，盐湖动工下行，9月气象开端转凉，盐湖动工回落。 　　供应构造方面，2024年1-10月，海内辉石提锂占碳酸锂总产量46.10%，较2023年增添13.18个百分点；云母提锂占碳酸锂总产量24.11%，较2023年增加4.27个百分点；盐湖提锂占碳酸锂总产量19.72%，较2023年增加0.62个百分点；接纳提锂占碳酸锂总产量10.07%，较2023年增加8.29个百分点。2024年碳酸锂价钱连续低位，本钱较高的接纳提锂及云母提锂产量占比显明降落；因为24年投产的辉石提锂产线较多，且其在本钱方面较云母提锂及接纳提锂有显明上风，2024年辉石提锂产量占比显明增添。 　　收支口方面，2024年1-10月中国入口锂矿670.35万吨，较2023年整年增添22.40万吨，增幅3.46%。入口构造方面，比年来，新动力工业发达开展，从2016年起寰球进入“锂矿找矿热”，勘查投入成倍增添，勘查投入重要会合在刚果（金）、纳米比亚、加纳、马里跟津巴布韦5个国度，2024年入口非洲矿石量显明增添。 　　碳酸锂方面，2024年1-10月中国入口碳酸锂18.77万吨，较2023年整年增添2.89万吨，增幅18.22%。入口构造方面，智利跟阿根廷盘踞中国碳酸锂入口国的强势主导位置。资本对外依附水平方面，2024年-1-10月碳酸锂对外依附度为26.88%，较2023年基础持平。澳年夜利亚仍然是中国最年夜的锂矿入口起源国，非洲供给量增添显明。 　　中国当局对新动力汽车工业赐与鼎力支撑，包含购车补助、免征车辆购买税、新动力汽车下乡、以旧换新等政策，增进了新动力汽车市场的疾速开展。2024年11月14日，跟着10余家车企的整车下线，中国新动力汽车迎来年产1000万辆的新汗青时辰，估计2024年整年新动力汽车产销量无望到达1200万辆。2024年新动力汽车市场浸透率连续进步，近三个月批发浸透率持续冲破50%并连续增加，2024年10月，新动力乘用车零售销量一举冲破137万辆年夜关，新动力批发浸透率到达了53.2%，较客岁同期晋升了16.3个百分点。在北美及欧洲市场，电动汽车增加尚未到达行业预估程度，究其起因，北美局部地域气象严寒，对电池机能影响显明，电动汽车续航年夜幅缩减；欧洲局部老旧街区因为建立计划等汗青性起因，较难规划充电设备，均限度了新动力汽车的遍及。 　　图4：2022-2024年中国新动力汽车销量（万辆） 　　材料起源：中汽协 格林年夜华期货研讨院收拾 　　比年来，电池技巧的提高使得储能本钱一直降落，年夜幅晋升了经济实用性。锂电池的市场份额一直回升，估计在各种储能技巧中占比将超越60%。碳酸锂价钱的连续降落影响了上游产能的重组，并招致了电池单体本钱构造的变更。储能名目体系/EPC中标价钱连续下行，有利于下降储能电站建立本钱，晋升名目收益率程度。电力市场、容量弥补、容量租赁等政策麋集出台，新型储能红利门路拓宽，市场化过程进一步放慢。 　　2024年储能市场展示出了微弱的增加势头跟多元化的开展趋向。新型储能开展敏捷，占比一直晋升，锂电池储能盘踞相对的主流位置。中国、欧洲、美国的新型储能装机量位列寰球前三，引领寰球开展。2024年中国储能实现招标范围118.3Gwh，同比客岁增添67.09%。储能市场正处于暴发式增加的阶段，市场对储能的需要仍在连续扩展。跟着技巧的一直翻新、政策的连续推进以及市场需要的激增，储能行业的开展空间将越来越年夜。 　　因为2024年四序度上涨行情为企业供给了较好套保机会，估计2025年企业团体蒙受价钱稳定危险较强，动工率方面将有所提振。斟酌到一季度春节假期、节后停工复产进度以及物流运输成绩，工业企业需存眷“金三银四”节令性旺季时可能带来的上涨行情，锂盐出产企业择机停止套保。整年角度，跟着矿石端档次降落，将来本钱重心将有所上移。供给端因为24年存在耽误投产名目，来岁来看潜伏供给压力仍较年夜，详细投放过程仍将受市场价钱影响，若碳酸锂价钱连续低迷，投产或将进一步延后；若价钱提振，供给增涨将响应放慢；现在行业已缩减资源开销，更长视角来看，供给压力将下降。需要方面，跟着海内系动力车市占率的进步，将来需要将难以再现暴发式增加，然海内政策连续发力，新动力车补助政策将动员电动车销量，2025年增速估计仍将坚持在20-30%。欧洲多个国度放慢燃油车禁售过程，新动力车市场浸透率将进一步增添；储能市场跟着跟着各国绿色动力转型推动，新动力发电占比连续晋升配景下，估计寰球储能装机仍将坚持较高增速。综合来看，2025年碳酸锂需要预期向好，然供应多余局势难以改变，仍将处于工业出清期，价钱中枢估计于7-10万元/吨区间运转，存眷阶段性反弹带来的买卖机遇。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪配合年夜平台期货开户 保险快捷有保证