起源：国元期货研讨 3月8日，中国发布对自2025年3月20日起，对原产于加拿年夜的菜子油及油渣饼等加征100%关税。3月10日收盘内盘菜系种类涨停，此中菜粕多合约封板涨停，而菜油绝对表示偏弱，日内主力2505合约收涨在4.61%，而3月11日开启小幅回调走势。团体来看，因为本次中国对加加征关税不波及入口菜籽，同时2018年之后中国逐渐增加对加拿年夜入口菜油份额，停止2024年，中国入口自加拿年夜菜油占比不到1%，基础疏忽不计，因此关税对海内菜油供给现实影响无限，重点在于情感面扰动。 加征关税以偏情感面影响对待 因为加征关税幅度超越市场预期，市场对海内后市菜粕供给忧愁更强，赐与市场情感面炒作空间，海内菜粕、菜油急速拉涨，此中菜粕期货涨幅强于菜油期货。本轮中加商业关联变更始自于2024年8月尾，加拿年夜当局宣布布告称，将对中国产电动汽车征收100%关税，以及对产自中国的钢铝产物征收25%的关税。同年商务部对加拿年夜采用的相干限度办法发动“反轻视考察”。此中作为中加商业的要害大批商品，市场预期菜籽、菜粕可能成为反制办法的落脚点。市场情感随之被扑灭，动员海内菜系种类拉涨。不外进入11月之后，跟着加方一直开释硬化旌旗灯号，海内对菜系供给的忧愁逐步降温。2月尾，中加举办反推销考察看法陈说会，市场忧愁情感再度升温。3月8日，中国发布对自2025年3月20日起，对原产于加拿年夜的菜子油及油渣饼等加征100%关税。 从以后的入口种类占比来看，2018年之前，加拿年夜是中国菜籽、菜籽油、菜籽粕的重要入口起源国。2016年，加拿年夜菜籽油占中国菜籽油入口总量的92.42%。2018年，加拿年夜菜籽油在中国菜籽油入口中的占比约为70%-80%。2019-2023年时期，海内入口菜系种类构造呈现调剂。菜粕来看，2020年之前加拿年夜菜粕入口量占比高达90%以上，固然近多少年以来有所下滑，但入口量占比仍然超越70%。 依据海关数据统计，2024年，中国入口菜籽总量为638.55万吨，此中从加拿年夜入口613万吨，占比达96%；入口菜粕总量为275万吨，此中从加拿年夜入口202万吨，占比74%；入口菜油总量为188万吨，此中从加拿年夜入口仅皇冠新体育app下载0.06万吨，占比仅为0.03%。 菜籽方面来看，本次布告中并未说起对加拿年夜油菜籽加征关税，依据占比情形，本次中国对加拿年夜加征关税对后续海内菜油供给影响无限，因此市场存眷更多的在于菜粕方面，加征关税将招致菜粕供给，尤其是可交割菜粕供给短期内增加，加剧海内供需抵触。 对本次关税调剂，咱们以为，只管此次加征关税不波及菜籽入口，但不克不及消除会重演2018年以来的海内菜籽入口偏好，招致中国从加拿年夜入口菜籽的占比逐步降落，不外对菜油来说，本次关税调剂绝对无限，市场在出清本轮情感面影响之后将回归基础面运转，重点存眷海内菜十大滚球体育app入口油供需情形。